证券时报记者 唐强

　　8月21日，贵州茅台（600519）召开2026年半年度业绩说明会，上市公司董事长陈华、董事王莉（代行总经理职责）、董事会秘书余思明等高管出席会议，回应多个热点话题。

　　半年报显示，贵州茅台报告期内实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%。

　　陈华表示，二季度进入了传统的消费淡季，面对行业深度调整，消费需求疲软，贵州茅台酒整体表现稳健，但酱香系列酒面临压力和挑战。陈华认为，贵州茅台酒的市场化改革已取得了预期成效，酱香系列酒的市场化转型也正在深入。

　　陈华表示，上半年产品总销售量同比增加，营业成本相应增加；产品单价回归适配真实消费，吨酒收入同比有所下降，致使营业成本增幅高于收入增幅。2026年上半年成本费用利润率与近十年历史水平相比，处于合理区间。

　　王莉称，经过2024年以来系列措施疏导，结合2026年供需适配渠道体系、“随行就市”价格体系和动态调整机制形成，“中间层”炒作空间被极大压缩，囤积风险变大，囤积意愿降低，流动性较大的“投机性库存”已被压缩到较低水平，不足以形成“堰塞湖”冲击市场稳定。

　　近7个月来，贵州茅台酒价盘稳定，没有大起大落。王莉认为，随着市场化改革不断深入，炒作空间将进一步被压缩，供需适配会更加精准，能更好满足消费者“公平、保真、便捷”的购酒需求。

　　此外，王莉称，后续茅台将从品牌推广、市场活动、终端建设、体验服务等方面围绕18—45岁年轻群体实施分龄运营。其中，18—25岁群体，处于白酒消费的引导期；25—30岁群体，处于白酒消费的导入期，通过合适的方式方法引导其逐步适应白酒；30—35岁群体，处于白酒消费的成长期，以推动实现稳定消费为目标，形成与其消费需求相匹配的转化策略；35—45岁群体，处于白酒消费的稳定期，以强化品牌黏性为目标，保障优异的产品品质供给。